万光证券四季报点评：摩根中证A50ETF基金季度涨幅-1.17%

本站消息，日前摩根中证A50ETF基金公布四季报，2025年四季度最新规模20.57亿元，季度净值涨幅为-1.17%。

从业绩表现来看，摩根中证A50ETF基金过去一年净值涨幅为20.21%，在同类基金中排名2134/2814，同类基金过去一年净值涨幅中位数为33.78%。而基金过去一年的最大回撤为-10.61%，成立以来的最大回撤为-15.62%。

从基金规模来看，摩根中证A50ETF基金2025年四季度公布的基金规模为20.57亿元，较上一期规模21.9亿元变化了-1.33亿元，环比变化了-6.08%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比99.78%，无债券类资产，现金占净值比0.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达54.94%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.32%。

摩根中证A50ETF现任基金经理为韩秀一。其中在任基金经理韩秀一已从业2年又62天，2024年3月5日正式接手管理摩根中证A50ETF，任职期间累计回报为32.89%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为摩根红利优选股票A（021187），季度净值涨幅为4.09%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度随着反内卷政策的出台以及雅鲁藏布江水电站的计划,以及科技行业的推动,市场从流动性推升的角度,回归大盘成长风格。而四季度市场有所降温,市场整体震荡。中证A50指数下跌1.55%,创业板指小幅下跌1.08%,科创50指数大幅下跌10.10%,中证A500指数上涨0.43%,中证500指数涨幅0.72%,中证红利指数涨幅上涨0.79%,中证红利低波指数领涨2.49%。截止到2025年四季度末,中证A50指数最新估值为19.76倍左右,股息率维持在2.6%附近,仍旧处于有性价比的配置区间。今年港股整体跑赢A股,AH溢价已经回落到122左右,处于10年来的低点。考虑到两地市场的分红税率的差异,A股红利指数配置价值凸显。伴随着成本改善、股东回报力度和稳定度增强,行业龙头的ROE已领先全A非金融开始回升,市场的重估逻辑有望从流动性驱动到增长潜力驱动。展望后市,新质生产力行业在过去四年年均增速>9%,尽管对总产出的拉动尚不及地产建筑链条,但因其高增速,已经明显部分对冲了地产建筑链条的下滑。而与全球算力需求挂钩、或海外渗透率提升的行业,今年相对领涨。以中证A50指数成分股为主的核心资产估值仍然处于合理区间,且估值横向显著低于中小盘估值,随着市场风格从流动性驱动,回归到业绩预期驱动,中证A50指数有望实现业绩和估值的双击。

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